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      1. 【并购主旋律】兔宝宝的2018年:试探并购

        icon 2018-12-26?18:13:44
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        摘要:相比于举债式的「进攻型」发展,家居更适合「温柔」地夯实基础,应对未来更严格的考验。

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            相比于举债式的「进攻型」发展,家居更适合「温柔」地夯实基础,应对未来更严格的考验。

        ??冬至?#23637;?#23506;风依然凌厉,企业对外投资没?#22411;?#27490;。

        ??12月25日圣诞节,兔宝宝(002043.SZ)发布公告称,以2538.80万元拿下法狮龙家居建材股份有限公司2.36%的股权。总结2018年,主营基础建材的兔宝宝2018年度共花费约7亿元,入股5家标的公司。分析全部投资意图,均围绕其强相关产业布局,于其他些许疯狂的并购者来说,兔宝宝的对外投资显?#32654;?#24615;「温柔」,每一步都非常谨慎。

        ??「大家居战略」梦想在很多家居企业早已生根,在上半年,迎着2018年全球科技股疯狂的进击步伐,许多家居企业开始阔绰出手,最大化利用手中的资金来实现大布局。可半年,全球形势突变,股市风险急骤上升,企?#30331;?#26399;对宏观大?#24405;?#30340;预估不足,在一波一波大手?#25163;?#21518;,尤为突显:已经高额拿下的标的在迅速缩水,迅速转冷的资本不再与企业一起激进向前,那些优质并也在缩水的标的是?#27809;?#26159;不拿?

        ??相比于顾家家居年度海内外多起大额并购,兔宝宝的出手都相对小额、分散,因此,虽然形势急转之下,但其战略行动却不受影响。分析原因,是因为五项投资每一个或者补充新鲜业务,或者弥补战略短板。

        一、3650万元投资龙威新材

        ??一月份投资的衢州龙威新材料股份有限公司成立于2010年8月,主营PVC膜制品,包括各?#27490;?#26684;的PVC压延膜、印花膜、复合膜,可用于地板革生产、室内天花软膜、墙壁装饰?#22836;?#36710;篷布。公?#23621;?015年2016年1月在新三板挂牌,有21个项目获得国家专利。

        ??10%的投资份额并不算多,兔宝宝这一笔投资中,更看重龙威新材的先进生产设备、多国稳定的?#31361;ё试矗?#20197;及潜在增长空间。

        二、3.36亿元收购大自然家居18.39%股权

        ??四月份投资大自然家居是年度最大手笔。

        ??这一次投资的重合战略在于,大自然家居主要从事家装产品的生产与销售,产品包括地板、木门、橱衣柜、壁纸等,受惠于国内市场消费能力的提升、二次装修需求的大幅增加,经营多年的「大自然」稳定增长预期可观。而兔宝宝在家装产品行业,业务已涵盖家装材料到成品家居的完整产业链,在成品家居领域制定了以地板?#25237;?#31461;家居为重点,以衣柜、橱柜、木门等定制家居为基础的发展规划,投资是志同道合的结果。

        ??两个行业头部品牌联手,是一次1+1大于2的合作。

        三、2.29亿元拿下恒基伟业

        ??七月的投资,是兔宝宝年度第二大手笔,55%的股权也意味着拿?#28966;?#29702;权。

        ??在投资发生之际,宁国恒基伟业建材有限公司还在筹备阶段,预计全部建成后实现纸面石膏板年产能8,000万平方米,将于2019年3月份正式投产。?#31508;?#30340;普遍判断是,石膏板行业的总体需求量越来越大,虽然地产增速放?#28023;?#20294;石膏板的运用范围逐步扩大,从吊顶、隔墙到装饰,庞大的基数造成石膏板市场容量巨大。

        ??之所以巨大代价拿下标的公司的管理权,是因为兔宝宝的基础板?#21335;?#37327;逐年增加,其中2017年兔宝宝专卖渠道销售的石膏板总量超过1亿平方米,兔宝宝品牌的石膏板销量超过2,000万平方米,但兔宝宝的石膏板供应全部来自于OEM生产,没有?#26434;?#20135;品供应基地。此次投资加重了其资产结构,但更巩固了其产业供应链话语权。

        四、3000万元投资青岛裕丰

        ??九月份3000万元的投资是对潮流的小幅跟随。

        ??青岛裕丰汉唐木业有限公司成立于2006年,是一家专注于工程定制渠道的定制家居企业。公司主要以全屋?#23616;?#31867;定制为核心业务,为房地产提供木作类产品的设计、生产、安装的一站式服务,连续三年获得万科A及供应商。

        ??在近两年定制如火如荼的形势之下,以小额投资风险不大、回报也相对可期。同时,在财务战略上来看,也带来了新增点。

        五、2500万元投资法狮龙

        ??年尾的投资,更具有战略意义。因为寒冬之际出手,必?#24515;?#20197;抗拒的意图。

        ??法狮龙是生产、销售集成吊顶、集成墙面的家居材料生产公司,2007年3月创办于浙江海盐。其规模仅次于奥普和友邦吊顶,所属于吊顶行业第一梯?#21360;?#37325;点是,其拥有全国规模最大的集成墙面生产基地,这类处于行业头部、并且有良好资产的公司,是经济?#20820;?#19979;最受?#25918;?#30340;标的。

        ??入股类似的企业,既不会有太大风险,同时也拓宽了业务范围,带来新的利润渠道。

        ??在顾家家居、曲美家居、美克美家等引领的2018并购主旋律中,兔宝宝的出手除了显出另类的「理性」之外 ,更特别之处是:放在经济萧条的环境下,这一系列并购、投资也显得十分合理,而实际的背景是在2018年初市场环境较温和之际,虽然之后遭遇经济不景气,但它的大投资战略依然得以稳步进行、不受干扰。

        兔宝宝近14年的主要项目(对内)投资,数据来源:公司公告?#23433;?#25253;

        ??公开信息显示,兔宝宝2018年花费4.42亿元共投入了三个主要项目,分别是林场公司、营销总部、物流配送中心,均是支撑长期业务运转的刚性基础设施投资。相比于举债式的「进攻型」发展,目前的环境下,家居更适合「温柔」地夯实基础,应对未来更严格的考验。(文/胡道成)

            注:本文版权归“新浪家居”所有,如需转载请在文后留?#35029;?#32463;允许后方可转载,并在文首注明来?#30784;?#20316;者。

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